配资查询 东吴证券：给予汉钟精机增持评级
周一(7月1日)在欧元开盘走高的拖累下，美元指数跳空低开，美盘期间快速拉升至日高，随后有所回落，最终收跌0.03%，报105.75。欧元日内最高涨0.6%至两周新高。日元盘中跌至161.74，再创1986年来最低。长期美债收益率大涨，进一步推动曲线陡峭化。10年期美债收益率升至一个月新高 ，收报4.467%。美国30年期国债收益率涨至6月3日以来最高水平。
东吴证券股份有限公司周尔双,李文意近期对汉钟精机（002158）进行研究并发布了研究报告《2024年半年报点评：业绩与盈利能力稳中有进，看好半导体真空泵放量》，本报告对汉钟精机给出增持评级，当前股价为16.69元。
汉钟精机
投资要点
业绩稳健增长，维保业务明显放量：2024上半年公司实现营收18.35亿元，同比+3.71%，其中压缩机收入9.60亿元，同比+6.96%，占比52%，受益于产品无油化转型，增速稳健；真空泵收入6.93亿元，同比-7.11%，占比38%，主要受光伏真空泵需求下滑影响；零件及维修业务收入1.61亿元，同比+65.79%，占比9%，主要系公司产品在市场中的保有量持续增长引起质变。2024H1实现归母净利润4.51亿元，同比+23.3%；扣非净利润为4.25亿元，同比+20.84%。Q2单季营收为10.85亿元，同比+0.6%，环比+44.84%；归母净利润为3.04亿元，同比+22.21%，环比+108%。
盈利能力显著提升，控费能力稳步增强：2024H1公司毛利率为40.5%，同比+2.1pct，其中压缩机毛利率为34.2%，同比-0.6pct，真空泵毛利率为48.3%，同比+4.6pct，零件及维修业务毛利率为47.9%，同比+8.7pct；销售净利率为20.6%，同比+3.9pct。公司盈利能力显著提高，主要系真空泵&零件及维修业务毛利率提升叠加规模效应释放。2024H1公司期间费用率为12.2%，同比-2.6pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为4.8%/4.0%/4.7%/-1.4%，同比-0.2/+0.3/-0.7/-2.0pct。Q2单季毛利率为42.8%，同比+3.4pct，环比+5.7pct；销售净利率为28.1%，同比+5.0pct，环比+8.5pct。
泛半导体真空泵国产替代前景广阔，看好公司成长性：我们看好公司业绩成长性：①光伏电池片真空泵：我们测算2023-2025年国内市场规模分别为25/28/32亿元，随电池片设备技术迭代、旧泵维保，市场空间持续提升。电池片真空泵仍在国产替代阶段，公司作为龙头，2022年份额仅17%，仍有较大提升空间。②半导体真空泵：我们测算2023-2025年中国大陆与中国台湾半导体真空泵市场规模分别为79/81/86亿元。目前半导体真空泵市场仍由Edwards等欧美日龙头主导，国产化率仅10%左右。公司为国内领先的半导体真空泵供应商，目前已通过部分8-12寸国内头部晶圆厂、先进封装厂以及半导体设备制造商的认可，并已开始批量交付。随着下游晶圆厂客户的扩产和设备商客户新工艺的持续验证，该业务增长前景广阔。
盈利预测与投资评级：考虑到下游验收节奏，我们维持2024-2025年公司归母净利润分别为9.43/10.76/13.02亿元，当前股价对应PE为9/8/7倍，维持“增持”评级。
风险提示：下游扩产不及预期，客户拓展不及预期，原材料价格波动等。
数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国信证券吴双研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达89.91%，其预测2024年度归属净利润为盈利9.25亿，根据现价换算的预测PE为9.65。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家。
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